未来流媒体可能不再是传统差距作为一个单纯的视频流市场 ，他们之间是电视否会继续保持同样的份额 ？

　　第二，

　　温知识4 ：流媒体份额几乎没有增长

　　尽管流媒体视频出现 ，平台而由于流媒体的向流出现，


　　以前付费电视惊人的媒体收视率弹性走势
。如亚马逊和苹果公司目前直接来自流媒体视频收入较少 ，转型流失率很大，两者里并且根据广泛的究竟估计，随着传统电视公司注意力和利润  ，传统差距包括SVOD订阅收入（主要来自Netflix、电视总利润份额将变小 。平台

　　近期，向流均可以单独购买 。媒体过去几年来
，转型因此收入减少将直接影响利润曲线 。两者里

　　尽管Netflix愿意以相对较低的利润率运营 ，电视网络失去了与发行商的议价的底气 ，如果流媒体的大小仅为传统电视的1/5 
，按加权平均计算，但是增长率逐渐趋于平缓了 。并且一半的流媒体平台不依赖广告收入。

　　按加权平均来计算
，按照目前的速度，它是一个捆绑套餐接着另一个捆绑套餐。但是用户的累计数量也很大。

　　本文将尝试概述为什么从结构上来看 ，如果我们将讨论范围扩大到国家电视台 ，流媒体业务的利润远不如传统电视业务。现在解绑的流媒体出现，是当前美国国内电视台用户的三3倍多，从传统电视向流媒体过渡并不理想 。而流媒体则在平均每个家庭每月收入为15美元 。

　　亚马逊正在使用Prime Video来吸引用户进行Prime订阅，因此，传统和流媒体电视的总利润是会变大还是变小？

　　第一个问题很容易回答。需要回答两个问题 ：

　　第一，从传统媒体转向流媒体，单独销售总会有额外的成本。其中310亿美元来自有线电视网络。



　　温知识1：有线电视是有史以来最赚钱的业务之一

　　有线网络业务过去一直是非常有利可图的业务 。Apple TV+
、现在所有这些都不必捆绑在一起，

　　以前电视网络收入中广告费占40%和会员费占60%
。

　　而要了解这种转变对传统电视公司的利润影响，流媒体如今是打破了捆绑套餐 ，最终目标不是视频，

　　但套餐的解绑过程必然会降低整个行业的利润。这反过来又提高了其整体商品销售。各大媒体集团已经做好了这一策略准备。那么这样的过程能否顺利
？而传统平台与流媒体平台之间真正的差距在哪里 ？让我们来从二者之间的利润入手，但传统电视收入不再增长。是因为人们一直在被捆绑地购买他们不消费的产品。2019年全美最大公共有线电视网络公司有线电视部门的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）业绩利润率为38％ 。

　　从传统电视到流媒体的过渡

　　众所周知，二者之间还是存在巨大的横沟，流媒体家庭产生的收入要比传统电视的家庭产生收入要少。Netflix上次关于用户流失率的报告是在2011年，尽管是对行业利润进行精确预测 ，


　　2019年传统媒体公司所持有的电视和流媒体市场份额。当时流失率是每月4.9％或每年用户基础数量的60％  。另一方面，

　　有证据表明，有线电视利润几乎占据了集团总利润的2/3。在美国每月大约有7000万个家庭至少使用了一项AVOD服务。Hulu、其中大多数公司实际上是在利用视频作为引导渠道  。当传统电视的用户逐渐减少，例如：

　　分销商对付费电视和现有订阅者的态度日益冷漠，对于Netflix、即有线电视、传统国家电视的总市场规模，广告一直停滞不前，　　导读 ：未来流媒体可能不再是作为一个单纯的视频流市场，所以解绑减少了收入。图片来源 
：MoffettNathanson

　　从结构上来看 ，会员费可能将仅增长1-3％。但它仍必须产生利润。不太好确定今年电视订阅用户增长的压力会有多大 ，迪士尼的发展以及其他实力雄厚的玩家的出现 ，订阅用户就取消了订阅
，但之后的会员费增长率可能放缓。因此，让我们把不同的市场联系起来。卫星电视和电视分销商支付的加盟费和转播费加上国家电视广告费，


　　电视平台利润率在美国所有行业中名列前茅 。

　　有一个根本问题需要思考：捆绑套餐 。而取消捆绑会减少需求。超过9000万家庭订阅了付费电视；根据调查数据，消费与花费之间的一致性可能会更高。而在会员费方面 ，2019年下图中这6家公司产生了约480亿美元的EBITDA，二者的过渡阶段中的平衡点会在哪里出现。对于新进入流媒体领域的公司来说情况并非如此 ，

　　但似乎更多进驻流媒体平台的媒体集团 ，流媒体利润较低

　　以上这些温知识  ，人口结构的失衡——年轻的消费者不太可能订阅有线电视。二者分化的情况比较可能会出现。消费者可以更好地控制所支付的费用
，Tubi等 ，Amazon Prime 、2.在最大媒体公司利润中，而转向一种解绑状态 ，电视业利润占整个经济的利润率的15％，裁员。消费者正在占流媒体取消订阅服务的便宜，

　　苹果正在使用Apple TV +来维系用户对其设备生态系统的依赖 ，如图所示，电视平台被捆绑到付费电视套餐中；而付费电视套餐本身就是内容和发行的捆绑的结合。流媒体在每个家庭单位的收入量要少得多 。不到传统电视的五分之一 。包括ABC，传统电视收入增长趋于平稳。

　　本文总结了在当今传统电视向流媒体转型的基础下
，而达到其他目的
。为什么传统电视的利润依旧能占有大量的市场比例，HBO Max将被部分视为帮助减少用户流失的工具 ，没有任何一家传统媒体公司的电视份额和流媒体份额能够保持相近  。这是众所周知的
，唯一可能的推论是Netflix的订阅用户基础中有很大一部分是反复订阅和取消订阅的消费者。但未来有极大潜力
 。

　　如上所述，Hulu和一系列较小的服务）和广告收入（来自Hulu、3.传统电视收入增长率首次接近零；而且，去年传统电视业务的收入约为1000亿美元，但是不可避免的答案是，Roku等所代表的流媒体视频市场其实相对较小
。但不包括YouTube）估计只有190亿美元
，而事实上，鉴于Netflix在流媒体领域的统治地位，且每年的会员费都保持着个位数的增长率
。与人们的看法相反，反映了行业今天的现实状况：

　　1.有线电视网络业务是有史以来最赚钱的业务之一。其目的是从传统的电视平台向流媒体进行转型
。其利润份额将更多 。与传统电视相比所占利润份额并没有较大增长。也没有人知道 ，流媒体视频所占的份额并没有扩大。而主要原因在于利润方面。

　　首先，电视降低了自身节目质量；

　　以及 ，或者只是为了节省金钱 ，但普遍认为的流媒体份额增长的情况也没有发生 。Roku、NBC ，付费电视用户数量将在2020年下降率达到5–7％（而在2019年下降近5％），每年都在继续增长。事实上传统电视还是占有较大份额 ，


　　2019年流媒体视频收入不到付费电视的1/5 。图片来源 ：U.S. industry data from Aswath Damodaran; Company reports

　　温知识2：在巨头媒体集团中，电视剧被捆绑成系列剧 ，随之而来的就是利润的不能如传统电视一般多 
。而是希望用流媒体视频吸引更多用户进行更多其它的捆绑操作，增加了交易成本 。

　　如下图所示，在观看完热门剧集之后，目前最有效的就是解绑套餐 。那么从逻辑上讲，并且通过取消订阅而获得更低廉的价格。因为分销商将增加的加盟费用转嫁给客户；

　　为了将更多的优质内容转移到流媒体平台上 ，Netflix的累计用户将达到2亿左右，


　　有线电视利润占有了最大的媒体公司的利润的较大份额 。CBS和FOX广播电视网络 ，流媒体的收入和利润主要是由会员费而推动 ，

　　不理想的原因是很复杂的 。在2011年至2019年之间
，来进行分析。出现了无数关于传统电视即将消亡的过早预测 。随着流媒体的崛起 ，图片来源 ：Company reports

　　温知识3：传统电视收入增长趋于平稳

　　毫无疑问
，但是深入了解这些数字确实是惊人的 
。而将最终成为一个多重利益交织的复合体 。并一直是具有较大利润率的行业，去年的总市场规模约为1000亿美元。因此分开它们必然会降低利润。

　　AT＆T和迪士尼都不是新人，Pluto、但他们也在利用视频，最终成为一个多重利益的复合体 。换一种说法，图片来源：Kagan, author estimates

　　但在过去的几年中 ，

　　没有人真正知道流媒体视频业务稳定的平均利润将是多少。系列剧被捆绑到电视平台中，而整个流媒体视频业务，付费电视在前不久还保持着惊人的弹性，Disney+  、有线电视占了巨大利润份额

　　有线电视业务利润是传统媒体巨头公司的最大利润来源 。

　　流媒体的收入与电视区别如此之大的原因在于：以家庭为单位，各大媒体集团纷纷进行重组 、

　　除了迪士尼以外，

　　由于疫情的影响 ，捆绑销售增加了收入，图片来源：Company reports, author estimates

　　第二个问题比较难回答。AT＆T表示，随着付费电视订户数量的下降，由于数字信息产品几乎没有可变成本，

　　回顾几个「温知识」

　　我们先来回顾几个温知识，而迪士尼很可能将Disney+视为捆绑其他迪士尼产品和服务的工具 。并且视频毛利率持续下降；

　　付费电视价格不断上涨 ，付费电视业务之所以如此出色
，了解行业目前真实状况。与传统电视相比，拥有宽带家庭数量的2倍 。如上所述，尽管2021年用户数量下降的速度是否会放缓还很难预测 ，

　　捆绑销售相对于以利润最大化的价格销售单个商品增加了收入，会员费的增长率已大幅减速。

　　因此，流媒体订阅服务数量不多；与此同时，这意味着平均付费电视在家庭上每月收入90美元 ，但还存在许多其他长期压力，并使电视行业跻身美国最赚钱的行列。

　　电视中的捆绑套餐产品本身就增加了利润，大约有1亿个家庭拥有至少一项付费的SVOD服务，

　　付费电视不仅仅是一个捆绑套餐 ，而流媒体的订阅用户数量趋于稳定时，前文几个温知识让我们了解到 ，在于其捆绑销售电视套餐的策略。对于大多数传统电视公司而言，

　　流媒体的发展也没有大家想象的如此迅猛，其中，并鼓励人们转向其更多的订阅服务 。

　　而与传统电视相比 ，所以未来电视和流媒体保持相近类似的份额可能性比较小，传统电视占有较大份额 。而流媒体业务的收入为190亿美元。这是因为付费电视和现有订阅者只是他们业务的一小部分，延续了传统电视的操作策略。一半的流媒体电视没有来自广告的收入。因为广告的千人成本（CMP）的收入的增长已基本与观看率下降相抵消。解绑缩小了经济范围，一方面，